К чему может привести укрепление российского рубля?

Российский Внешэкономбанк опубликовал обновленный прогноз, согласно которому с 2017 года ожидается некоторый рост потребительского спроса на фоне укрепления национальной валюты, а также возобновления роста заработной платы. Правда, эти же факторы могут негативно повлиять на ситуацию в бизнес-сфере.

Как сообщает журнал «Биржевой лидер», в 2015 году реальные зарплаты россиян снизились на 9,3%. По мнению экспертов ВЭБ, отыграть это падение экономика страны сможет примерно за пять лет. При этом среднегодовой рост зарплат на протяжении 2017-2020 годов ожидается на уровне 2,8%, соответственно, восстановить уровне 2014 года можно будет только к концу прогнозного периода. Следует отметить, что в марте нынешнего года в макропрогнозе Внешэкономбанка было сказано, что по итогам нынешнего года реальная зарплата в России снизится на 5,4%. В обновленном варианте предполагается рост на 0,7%. Кроме того, в прогнозе имеется корректировка, касающаяся пересмотра курса рубля в сторону его укрепления. По базовому сценарию ВЭБа, в следующем году курс доллара составит 60 рублей, еще через год ожидается его снижение до 55 рублей. Таким образом, рост зарплат в сочетании с укреплением национальной валюты с 2017 года должны стать драйвером восстановления потребительского спроса. В то же время такая ситуация несет определенные риски для экономики. В частности, укрепление российского рубля и повышение издержек на труд могут существенно снизить потенциал улучшения конкурентоспособности как на внутреннем, так и на внешнем рынке.

Базовый сценарий Внешэкономбанка предполагает повышение эффективного реального курса российского рубля более чем на 30% к 2020 году. Это приведет к ухудшению финансовых показателей предприятий страны, а также снижению конкурентоспособности туристического и промышленного секторов. Между тем именно внешний спрос и хорошее самочувствие экспортоориентированных отраслей выступают драйвером экономического оживления.

Чтобы избежать подобного развития событий, Центробанк может частично переориентировать свою политику. Так, вместо активных действий по снижению инфляции до 4%могут быть приняты меры по сдерживанию национальной валюты путем валютных интервенций. В этом случае конечную выгоду получат государственные предприятия и федеральный бюджет, но никак не домохозяйства.

В ВЭБ признают, что экономике может помочь сдерживание зарплат, однако напоминают о социальных обязательствах государства. При сниженной зарплате упрощается борьба с инфляцией и оказывается поддержка конкурентоспособности российской экономики, однако в результате кризиса возник серьезный социальный долг, в первую очередь, в бюджетной сфере. Вернуть его можно за несколько лет, но сотрудники бюджетного сектора не дождутся роста реальных зарплат до 2018 года. Между тем на таких работников приходится порядка 20% занятых в экономике. Во Внешэкономбанке отмечают, что до 2020 года рост зарплат в России будет обеспечиваться в основном за счет корпоративного сектора.

Тем временем представители Центробанка начинают озвучивать достаточно оптимистичные прогнозы и оценки. Ранее о завершении кризиса и скором прекращении падения экономики говорили глава Минфина Алексей Улюкаев, глава правительства Дмитрий Медведев и прочие чиновники. Однако оценки Центробанка выглядят более весомо, поскольку именно эта структура принимает непосредственное участие в определении экономических тенденций. В ЦБ заявляют о снижении ВВП во втором квартале этого года на 0,2-0,4%, хотя по данным Росстата показатель снизился на 0,6%. Более того, по данным аналитиков регулятора, за этот период ВВП без учета сезонных факторов вырос на 0,2-0,3% в сравнении с предыдущим кварталом.

Во втором полугодии Центробанк ожидает увеличения темпов роста, допуская возможность улучшения оценок в дальнейшем. Действительно, в последнее время в России появляются признаки, которые можно трактовать как прекращение спада или как приближение этого состояния. Например, об этом говорят стабильный курс рубля, устойчивость госбюджета и стабильные цены на нефть. По мнению многих экспертов, сегодня существует также множество ситуаций, как экстренных, так и штатных, которые могут положить конец установившейся стабильности.

Текст: Светлана Пономарева