Нацбанк на распутье: «свободное плавание» рубля или низкая инфляция?

Основными целями Беларуси в отношении финансовой политики на 2013 год названо снижение инфляции – ведь по итогам этого года едва удалось не выйти за допустимые пределы. Однако при этом известно, что Нацбанк намерен проводить курс «управляемого плавания» белорусского рубля. Возможно ли сделать все это одновременно?

Что же такое «управляемое плавание»? Это понятие подразумевает, что Нацбанк постепенно будет уменьшать свое присутствие на валютном рынке и осуществлять интервенции только для сглаживания резких колебаний курса. Теперь рубль должен самостоятельно формировать свой курс на межбанке, исходя из фундаментальных экономических факторов.

Аналитики «FOREX MMCIS group» полагают, что рубль сразу же начнет снижение против основных валют, поэтому сдерживать инфляцию (не говоря уже о том, чтобы ее уменьшать) будет очень сложно. Цены будут расти не только на импортные товары, но и на белорусские, так как многие материалы и сырье для производства продукции приходится закупать за рубежом. Производство продукции будет обходиться дороже, поэтому производители будут закладывать дополнительные издержки в конечную стоимость товара.

В данном случае может помочь только стабилизация государственной экономики: это укрепит курс рубля и не позволит ему значительно просесть. При этом важную роль играет наращивание золотовалютных запасов, которые в этом году намного сократились. В Нацбанке уверяют, что источники пополнения ЗВР уже определены, однако, как показывает опыт последних лет, расчеты Банка не всегда оправдываются. Стоит вспомнить хотя бы то, что размер ставки рефинансирования также не удалось довести до плановых показателей: сейчас она составляет 30% годовых, и это в 1,5 раза больше, чем предполагалось изначально.

Финансовый аналитик Константин Кондаков отмечает, что золотовалютные запасы страны формируются, в основном, за счет добычи драгоценных металлов на территории государства, а также за счет профицита торгового баланса. Однако в Беларуси торговое сальдо сейчас отрицательное, и причин для изменений пока не предвидится.

Для обеспечения экономической стабильности (а значит, и стабильности курса рубля) Беларуси необходимо также заручиться доверием международных кредиторов. Это означает, что все требования, которые предъявляют МВФ и ЕврАзЭС, белорусские власти должны выполнить, чтобы продолжить активное сотрудничество. И здесь также возникает ряд сложностей, которые касаются и вопроса о приватизации госсобственности, и проведения структурных экономических реформ. Вчера президент Республики Александр Лукашенко заявил, что Беларусь вполне способна обойтись без кредита МВФ, и, вероятно, такая позиция связана с нежеланием выполнять условия валютного фонда.

Эксперты отмечают, что в столь непростой экономической ситуации ставить перед собой две почти противоречащие себе задачи – отпустить рубль в свободное плавание и снизить инфляцию – довольно рискованно. Скорее всего, приоритетом станет одна из них, а от реализации второй придется временно отказаться.

Текст: Николай Карбовский