Где Беларуси взять денег на оплату внешнего долга?

2013 год обещает быть нелегким для Беларуси в финансовом плане: подходит время рассчитываться по внешним долгам. Но денег в государственной казне, мягко говоря, немного, поэтому правительство уже изыскивает средства, чтобы покрыть свои долговые обязательства.

Первый способ найти деньги — занять их на внутреннем рынке, то есть выпустить облигации. Первый выпуск белорусских ценных бумаг на 100 млн долларов у Минфина выкупил банк «БелВЭБ», а вскоре после этого министерство объявило о выпуске новых валютных облигаций. Как известно, спрос юридических лиц на эти облигации удовлетворительный, что, по мнению аналитиков «FOREX MMCIS group», связано с гибкой процентной политикой Минфина. В этот раз ставки по облигациям названы не были, известно лишь об ориентировочном уровне 7,5%. Однако выпуск бумаг будет производиться отдельно под каждого клиента, и заказчик вправе сам указать процент, под который он готов дать государству деньги в долг.

Второй способ — кредит от антикризисного фонда ЕврАзЭС. Правительство планирует получить транш от евразийского сообщества с тем, чтобы выпустить новые еврооблигации. Но заимствования на внутреннем рынке обойдутся Беларуси дешевле, нежели выход на внешний рынок. Так, еврооблигации, которые Беларусь разместила в 2010—2011 годах, имеют доходность 8,75 и 8,95%, что, безусловно, неприемлемо дорого. Тем не менее это может помочь Беларуси погасить прежние задолженности за счет новых и рефинансировать платежи, приходящиеся на 2013—2014 годы.

Однако аналитики подчеркивают, что заемные средства имеет смысл привлекать лишь тогда, когда темпы экономического роста страны превышают процентную ставку по займу, иначе может возникнуть риск неплатежеспособности. Но даже намеченный рост ВВП на 5,5% не «дотягивает» до необходимого уровня.

Более удачный вариант — транш от МВФ, так как у валютного фонда деньги можно занять под 2—3% годовых. Но именно с этой организацией Беларуси договориться пока сложнее всего: в МВФ требуют структурных реформ, приватизации госсобственности и сокращения финансирования госпрограмм, а правительству эти условия не нравятся. Очередная встреча представителей Беларуси и МВФ состоялась совсем недавно, но, как и прежние, она не дала положительного результата, и рассчитывать на помощь с этой стороны не стоит.

Впрочем, любые займы — это лишь временное решение проблемы, и рано или поздно придется погашать все долги с помощью собственных средств. Пока же государство способно самостоятельно погасить лишь половину долга, и это при условии, что будет проводиться жесткая денежно-кредитная политика, а внешняя торговля будет сбалансированной.

Текст: Николай Карбовский