Из одной долговой ямы в другую: Минфин вновь выпускает облигации

Беларусь оказалась в гораздо более сложном финансовом положении, нежели власти утверждали ранее: Минфину пришлось второй раз за месяц выйти на внутренний долговой рынок, чтобы погасить нынешние долговые обязательства. Уже начался сбор заявок от юридических лиц, которые готовы вкладывать свои свободные средства в государственные долгосрочные бумаги. Долговые обязательства будут размещаться на 3.5 года, а доход от них выплачивается два раза в год.

Аналитики «FOREX MMCIS group»отмечают, что облигации в Беларуси довольно своеобразны: на вторичный рынок ценных бумаг они не попадают, а размещаются только путем продажи юридическим лицам на основе договора. Интересно отметить, что на этот раз Министерство финансов Беларуси не указывает конкретный размер доходности этих бумаг: выходит, что банки и бизнесмены должны будут самостоятельно догадываться о размерах выплат. Однако этому есть одно объяснение: скорее всего, государство уже знает, кто будет приобретать эти облигации, а объявление о размещении было сделано ради соблюдения формальностей.

Деньги, вырученные за счет продажи облигаций, пойдут на частичное погашение кредита, выданного «Беларуськалию», при этом в планах Минфина – продлить продажу валютных долговых бумаг, если интерес со стороны субъектов хозяйствования будет расти. Очевидно, что все это делается для восполнения недостатка денежных ресурсов, необходимых для выплаты внешнего долга.

Аналитики подчеркивают, что в последние годы, когда государству была нужна валюта, оно заимствовало ее на внешнем рынке, в частности, размещая облигации на рынке Европы. Теперь же пришлось обратить внимание на собственный рынок: эксперты полагают, что это обойдется дешевле. Доходность по прошлым еврооблигациям составляла около 9%, поэтому стоимость новых заимствований была бы примерно такой же, а на белорусском рынке ожидаемая доходность не должна превысить 7.5%. Отметим, что столь высокий уровень иностранных заимствований говорит о нестабильности и дисбалансах в экономике Беларуси. Для сравнения: в «кризисной» Испании доходность выше 6% уже является критической.

Минфин Беларуси не собирается останавливаться на достигнутом и намерен выпустить аналогичные облигации для физических лиц. В последнее время белорусские банки значительно снизили ставки по валютным вкладам, чтобы активизировать вложения в рублях. Но люди по-прежнему считают иностранную валюту более надежным активом, поэтому ожидается, что валютные облигации станут довольно привлекательным рыночным инструментом. При этом специалисты прогнозируют, что долговые бумаги вызовут интерес у населения при доходности не ниже 5%. То, что государство будет привлекать заимствования практически любыми путями, говорит о том, что стране пока не удается выбраться из долговой ямы, и чтобы расплатиться по прежним долгам, приходится влезать в новые.

Текст: Николай Карбовский