Будет ли Беларусь выпускать новые евробонды?

Беларусь как никогда нуждается в новых финансовых заимствованиях, и в кулуарах правительства не раз обсуждалась возможность выпуска новых долговых обязательств. Теперь котировки белорусских евробондов улучшились, и аналитики говорят, что это хорошая возможность для размещения новых долговых бумаг на международных финансовых рынках.

Беларусь в 2012 году разместила пятилетние облигации под 8.75% годовых, а в 2011 году – семилетние бумаги уже под 8.95%, за счет чего в совокупности страна получила 1.8 млрд долларов. По мнению аналитиков «FOREX MMCIS group», столь высокая доходность была обусловлена прошлогодними проблемами в экономике, в частности сильной девальвацией белорусского рубля. Но уже с июня 2012 года ситуация для белорусских евробондов улучшилась, и произошло это по нескольким причинам. Одна из них – стабилизация экономики и регулярность выплат по внешним долгам. Вторая причина – влияние соседних стран – Украины и России, где долговые бумаги также понизили свою доходность, а так как экономики стран тесно связаны между собой, то инвесторы положительно восприняли эту новость. Наконец, повышение кредитного рейтинга Беларуси рейтинговым агентством S&P также помогло белорусским евробондам, и в итоге она теперь находится на уровне 8.6%. Теперь стоимость новых заимствований станет меньше, но осуществит ли Беларусь свои планы по размещению новых пятилетних бумаг? Аналитики считают, что это вряд ли произойдет. Ведь Беларусь пока еще не погасила два предыдущих размещения, а если будет третье – то график выплат будет слишком интенсивным. Выплаты по семилетним бумагам, размещенным два года назад, совпадут с выплатами по пятилетним бондам, если их размещать сегодня, и для бюджета это будет очень тяжело.

В то же время в 2013-2014 годах стране придется активно расплачиваться по внешним заимствованиям, но денег на это не хватает, даже несмотря на обещания ЕврАзЭС выделить новый транш. Поэтому, возможно, выпустить евробонды все же придется, но уже сроком на семь или десять лет.

Впрочем, для Беларуси было бы гораздо выгоднее получить кредит от МВФ, потому что это обошлось бы государству гораздо дешевле: международный фонд готов выдать деньги под 2-3% годовых, тогда как евробонды обойдутся в более чем 8% переплаты. Но здесь не все так просто: МВФ, выдавая кредит, требует не только его погашения в срок, но и выполнения страной ряда экономических и политических условий. Для Беларуси такими требованиями являются проведение экономических реформ и введение плавающего курса рубля, но правительство страны пока на эти меры не согласно. Поэтому евробонды остаются, пожалуй, единственным шансом привлечь новые заимствования.

Текст: Екатерина Чернякова