Что вынуждает Саудовскую Аравию выйти на долговой рынок? : Новости :: Бизнес лидер

03 февраля 2016 г. 07:56

Саудовская Аравия впервые в истории намерена выйти на международный долговой рынок. Как сообщает издание «Биржевой лидер», стана, являющаяся крупнейшим нефтедобытчиком в ОПЕК, в условиях существенного падения нефтяных котировок испытывает сложности в части государственного бюджета.

Почему Саудовская Аравия теряет резервы?

В частности, на 2016 год прогнозируется дефицит бюджета в 87 миллиардов долларов. Эксперты поясняют, что 73% поступлений в бюджет обеспечивали доходы от экспорта нефти. В условиях падения нефтяных цен Саудовская Аравия финансировала бюджетные расходы за счет имеющихся финансовых резервов, а также ограниченного заимствования. Не следует забывать и о высоких расходах на военную операцию в Йемене и Сирии. В результате сейчас страна вынуждена не только резко сократить расходы, но и выйти на международный рынок заимствований.

Отметим, что в 2015 году Саудовская Аравия снизила энергетические субсидии, что стало причиной существенного роста цен на бензин в стране. Сокращение коснулось также субсидий на электричество и водоснабжение.

По данным The Financial Times, крупнейшие банки мира уже ведут борьбу за право выступить андеррайтерами в этой сделке. Специалисты напоминают, что в минувшем году Эр-Рияд впервые с 2007 года выпустил на внутреннем рынке облигации в национальной валюте. Местные банки приобрели бонды на общую сумму в 415 миллиардов риалов, что эквивалентно 4 миллиардам долларов. Кроме того, власти намерены разместить долларовые облигации, на первом этапе сумма бонов может составить порядка 5 миллиардов долларов.

Аналитики считают, что эта эмиссия может быть разделена на несколько траншей. Несмотря на то, что указанная сумма не поможет королевству серьезно сократить дефицит бюджета, небольшой выпуск облигаций выгоден стране из-за опасений инвесторов по поводу ее способности обслуживать имеющиеся долговые обязательства.

Источник The Financial Times поясняет, что саудовские облигации планируется размещать с премией в 200 б.п. по отношению к доходности казначейских бумаг США с аналогичным сроком обращения. Таким образом, доходность по бондам Саудовской Аравии может составить 3,34%. Между тем к 2020 году дефицит бюджета страны может достичь 50% от ВВП, в то время как по итогам 2014 года он составлял 44 миллиарда риалов или 11,7 миллиарда долларов, т.е. 1,6% ВВП.

По мнению кредитных аналитиков, размер размещения первый в истории международных облигаций Саудовской Аравии будет зависеть от цен на нефть, волатильности на рынке и финансовых резервов страны. В последнее время эти резервы демонстрируют постоянное снижение. Так, в феврале прошлого года они достигали 737 миллиардов долларов, а к концу года снизились до 640 миллиардов. Ввиду дальнейшего проседания нефтяных котировок и роста затрат на финансирование военных операций, объем резервов продолжает падать.

Некоторые эксперты считают, что такая ситуация может заставить власти Саудовской Аравии отвязать курс риала от американского доллара. Именно это произошло недавно в Азербайджане, экономика которого также в значительной степени зависит от цен на нефть.

Тем временем размещение облигаций Саудовской Аравии при улучшении рыночной конъюнктуры может оказаться одним из самых успешных на рынке. Если же нефтяные цены продолжат снижение, а резервы королевства и далее будут сокращаться, выпуск может быть ограничен несколькими миллиардами долларов. Эту сумму власти страны займут под повышенные процентные ставки.

С другой стороны, Саудовская Аравия рассматривает возможность продажи доли в государственной компании Saudi Aramco в рамках IPO. Это крупнейшая нефтедобывающая компания в мире, а ее капитализация по данным BNP Paribas составляет 2-3 триллиона долларов. Таким образом, за счет продажи 5%-ной доли Саудовская Аравия сможет покрыть дефицит своего бюджета в нынешнем году.

Напомним, что накануне стоимость нефти снизилась почти на 6% на фоне ожидания данных о запасах США за прошлую неделю. По информации Bloomberg, нефть Brent на торгах лондонской биржи ICE Futures к вечеру упала в цене на 5,27% или 1,8 доллара до 32,45 доллара за баррель. мартовские фьючерсные контракты на нефть WTI на NYMEX подешевели на 5,43% или 1,71 доллара до 29,91 доллара.  

Текст: Светлана Пономарева