Бизнес лидер : Новости :: Украинский рынок акций: во что инвестировать в 2012 году?

В акции каких украинских предприятий стоит инвестировать в 2012 году? Какие украинские предприятия перспективны в плане инвестиций? Каково состояние дел ведущих украинских предприятий и каковы прогнозы по ним в текущем году?

Продолжающийся мировой экономический кризис отразился на индексах всех мировых бирж, включая SP 500, ММВБ, РТС, Доу Джонс и другие. Но особенно сильно кризис повлиял на индекс Украинской биржи (UX), аналогов снижения которого действительно найти трудно.

Вместе с тем для инвесторов это создает и дополнительные возможности, главная из которых – купив акции украинских предприятий сейчас, можно рассчитывать на рост их стоимости в последующем. Рост фондовых индексов уже сейчас демонстрируют остальные мировые биржи, и можно надеяться, что это же вскоре случится и с индексом украинской биржи.

Динамика колебаний фондовых индексов на протяжении года (февраль 2011 – февраль 2012) видна из следующего графика. В сравнении с шестью другими индексами (китайским SNOOMP, польским WIG, американским SPX, японским NKY, российским MICEX) падение украинского UX индекса было наиболее существенным, достигнув снижения в 46 процентов. Для сравнения: снижение Варшавского фондового индекса и индекса ММВБ произошло на уровне 12 и 8 процентов соответственно, тем временем как индекс SP 500, наоборот, увеличился на 2%.

 

Каковы причины такого падения украинского индекса? Это высокий риск инвестиций, а также низкая ликвидность, которые характерны для фондовых рынков в развивающихся странах вообще, в том числе для Украины с ее экономикой, на которой мировой кризис отразился серьезнее, чем на многих других мировых экономиках.

На этом фоне потенциальным инвесторам следует учитывать два фактора: во-первых, экономические перспективы Украины на 2012 год, и во-вторых, наиболее выгодные варианты инвестирования в акции.

Касательно первого, следует иметь в виду, что рост экономики Украины в 2012 году будет более замедленным по сравнению с показателями года прошлого. Тем не менее следует ожидать рост украинского ВВП в размере 3,1%, инфляцию национальной валюты не более 8%, также будет устойчивым и курс гривны. Положительно будет воздействовать на экономические показатели также проведение в Украине футбольного “Евро-2012”, что обещает повлиять на сферы строительства и транспорта, а также сферу услуг и торговли.

Касательно второго, мнение экспертов Украинского землячества трейдеров и инвесторов “Академии Masterforex-V” таково: противовесом продолжающейся волатильности на фондовых рынках и неутихающему экономическому кризису является инвестирование в акции фундаментально сильных украинских предприятий.

К числу таковых следует отнести следующие три предприятия:

1) ПАО «Мотор Сич» (MSICH),

2) Крюковский вагоностроительный завод (KVBZ),

3) ПАО «Северный горно-обогатительный комбинат» (SGOK).

Также сюда можно отнести ОАО «Ясиновский коксохимический завод» (YASK). Его рентабельность к колебаниям цен на кокс устойчива, также качественный кокс имеет в Украине стабильный спрос.

Основная защитная бумага на украинском фондовом рынке сегодня – это ОАО «Центрэнерго» (CEEN), т.к. в текущем году ожидается его приватизация. Также среди других украинских защитных бумаг следует назвать акции агропромхолдинга «Астарта» (AST PW) и ОАО «Мироновский Хлебопродукт» (MHPC LI). Два последних – предприятия в области сельского хозяйства Украины, их акции высоколиквидны и имеют хождение на Варшавской и Лондонской фондовых биржах соответственно.

Данные по семи названным предприятиям приведены в таблице.

 

Рассмотрим каждое из названных украинских предприятий более подробно, останавливаясь на преимуществах и рисках при инвестировании в их акции.

1. «Мотор Сич».

Расположение: г. Запорожье.

Сфера: производство и обслуживание авиационных двигателей для самолётов и вертолётов (недавно также освоили самостоятельное производство вертолетов в Украине).

Акционеры: 15% – председатель правления Вячеслав Богуслаев. Это единственный акционер, который указывается в документации компании. По некоторым данным, опосредованно он может владеть до 61% акций компании. Также есть сведения, что владельцами ряда пакетов акций (до 5%) могут быть экономические субъекты, связанные с российскими госмонополиями.

Стоимость компании: 5 млрд. грн.

Аргументы «за» инвестирование в акции:

1) рост дохода и чистой прибыли за 2011 год: доход – на 20% (758 млн. долларов), чистая прибыль – на 9% (около 168 млн. долларов);

2) прогнозируемый рост дохода и чистой прибыли на 2012 год: доход – на 18% (893 млн. долларов), чистая прибыль – на 25% (около 299 млн. долларов), за счет роста заказов оборонной промышленности Украины;

3) выполнение пятилетнего контракта, заключенного в 2011 году на 1,2 млрд. долларов, на поставку 1300 вертолетов в РФ, а также другого долгосрочного контракта, с китайскими партнерами, – на 250 двигателей;

4) начало собственного производства вертолетов, что увеличит чистую прибыль в текущем году еще на 20 млн. долларов (с условием господдержки).

2. Крюковский ВСЗ.

Расположение: г. Кременчуг Полтавской области.

Сфера: производство вагонов (лидер отрасли в Украине и один из крупнейших в СНГ).

Акционеры: 38,4% – менеджмент компании, 25% – консалтинговая компания «Skinest Finants» (Эстония), 24,9% – компания «ТЕКО-Днепрометиз» (сфера – торговля металлом). Остальные акции торгуются на фондовом рынке.

Стоимость компании: 2,41 млрд. грн.

Аргументы «за» инвестирование в акции:

1) в 2011 г. увеличение производства грузовых вагонов на 18% (произведено 10750), также маржа чистой прибыли в течение первого полугодия прошлого года – 15% (с 2005 г. это самый высокий показатель), на конец 2011 г. маржа, предполагается, составит 10% и превысит показатель 2010 г. на 4%. Это будет существенное преимущество перед Стахановским ВСЗ (SVGZ) и Азовзагальмашем (AZGM), чьи маржи ожидаются в размере 5 и 7 процентов соответственно;

2) также растет производство пассажирских вагонов (Крюковский ВСЗ единственный в СНГ производит и пассажирские, и грузовые вагоны): в 2011 г. выпущено 28 пассажирских вагонов. В их числе 12 вагонов было выпущено по контракту с Казахстаном, который продлил контракт на текущий год. «Укрзализница» заказала скоростной поезд, что, как ожидается, может перерасти в заказ в 10 поездов (стоимость – 250 млн. долларов, треть годового дохода завода).

Риски инвестирования:

В России с февраля текущего года действует временный запрет на украинские вагоны, приостановлено действие сертификатов соответствия Крюковского (Кременчугского) сталелитейного завода и ОАО «АзовЭлектроСталь». Эта мера со стороны российских «Ространснадзора» и «Росжелдора», как ожидается, приведет к производственным показателям КВСЗ в феврале на 70%. Снятие этого запрета ожидается в марте текущего года, т.к. 45% всех вагонов и 60% вагонного литья СНГ выпускается именно в Украине.

3. Северный ГОК.

Расположение: г. Кривой Рог.

Сфера: лидер горнодобывающей отрасли Украины и Европы, подготовка сырья (железорудный концентрат и окатыши) для металлургической отрасли.

Акционеры: 99,5 % – металлургический холдинг «Метинвест».

Стоимость компании: 26,2 млрд. грн.

Аргументы «за» инвестирование в акции:

1) рост производства в 2011 г. (железорудный концентрат – на 1,3%, до 14,4 млн. т, окатыши – на 4,2% до 10,3 млн. т), прогнозируется рост чистого дохода (44,8%, 1822 млн. долларов) и чистой прибыли (135%, 783 млн. долларов), т.к. поднялись цены на руду;

2) прогнозируется, что за прошлый год в виде дивидендов комбинат выплатит всю прибыль – по 2,8 грн на акцию (как это случалось в 2004-2010 гг.);

3) ожидается запуск новой обогатительной секции комбината, что повлечет за собой рост производства. Ожидаются также рост чистого дохода и чистой прибыли, чему не помешает незначительное снижение цен на руду.

4. Ясиновский КХЗ.

Расположение: г. Макеевка Донецкой области.

Сфера: производство кокса (крупнейшее предприятие Украины).

Акционеры: 90,6 % – материнская группа «Донецксталь»

Стоимость компании: 427 млн. грн.

Аргументы «за» инвестирование в акции:

1) увеличение производство кокса на 9,1% (1,697 млн. т – больше только у Авдеевского КХЗ). Ожидается увеличение чистого дохода на 19,4% (529 млн. долларов), чистой прибыли – 53,5% (13 млн. долларов);

2) введение в строй новой коксовой батареи, благодаря чему производственная мощь завода увеличилась на 28% и составляет теперь 2,3 млн. т.

3) прогнозируется выход завода на новые рынки, называются Иран и Восточная Европа.

5. «Центрэнерго».

Расположение: в собственности компании три Тепловых Электростанции: Трипольская, Змиевская, Углегорская (Киевская, Харьковская и Донецкая области, соответственно).

Сфера: крупнейшая компания по производству энергии Украины.

Акционеры: 78,3 % принадлежат государству, остальные в свободной торговле.

Стоимость компании: 4,12 млрд. грн.

Аргументы «за» инвестирование в акции:

В июне 2012 г. ожидается приватизация 53,3 государственных акций компаний (фактическая продажа акций может произойти и позже в текущем году). Кто бы ни стал владельцем этих акций, их цена прогнозируемо вырастет. Среди возможных претендентов – не только украинские энергетические компании (они имеют доступ к дешевому природному газу), но и европейские: CEZ Group (Чехия), PGE (Польша), E.ON (Германия).

6. «Астарта».

Расположение: региональные подразделения в Винницкой, Житомирской, Полтавской, Тернопольской, Харьковской областях.

Сфера: производство сахара, мяса и молока, также выращивание зерновых и масличных культур.

Акционеры: 37 % – гендиректор В. Иванчик, 26 % – председатель правления В. Коротков.

Аргументы «за» инвестирование в акции:

1) компания активно занимается повышением эффективности своих заводов по производству сахара и снижением затрат (т.к. ожидается некоторое удешевление сахара);

2) наращивание компанией производства зерновых культур и молока, цены на которых в текущем году будут увеличиваться.

Риски инвестирования:

Перепроизводство сахара (если производство в Украине будет более 2 млн. т) и вследствие этого низкие цены на сахар. Ожидается, что в 2012 и 2013 годах выпуск сахара и площади выращивания сахарной свеклы в Украине будут сокращены по крайней мере на четверть по сравнению с прошлым годом. Тем не менее минимум на протяжении двух лет может происходить распродажа сахарных запасов.

7. «Мироновский Хлебопродукт».

Расположение: г. Ладыжин Винницкой области (строящийся птицекомплекс).

Сфера: мясопереработка, производство курятины.

Акционеры: 67,4 % – «WTI Trading», 2% – менеджмент компании.

Стоимость компании: 2,13 млрд. грн.

Аргументы «за» инвестирование в акции:

1) компания строит птицекомплекс, один из крупнейших в Европе, что позволит более чем в два раза увеличить объемы производства (до 780 тыс. т против сегодняшних 360 тыс. т в год). Птицекомплекс начнет работать в 2013 году с мощностью 220 тыс. т (первая линия) и будет включать не только птицефермы, но и мощности по производству комбикормов и подсолнечного масла, а также по выращиванию подсолнечника и кукурузы;

2) кроме этого, планируется увеличение арендуемых компанией земель (до 400 тыс. га через 2 года против сегодняшних 280 тыс. га).

Риски инвестирования:

1) компания имеет задолженность в размере 900 млн. долларов, и в случае резкой девальвации украинской национальной валюты это отрицательно скажется на прибыли компании;

2) рассматриваются новые положения украинского Закона о земле, по которым площади, арендуемые юрлицом, будут ограничены 100 тыс. га;

3) выход компании на европейские рынки затормаживается действующим на сегодня запретом на экспорт курятины, тем временем во многом на экспорт ориентировано строительство нового птицекомплекса.

Подытоживая данный обзор, следует повторить, что при удачном инвестировании в акции субъектов украинской экономики вполне возможно получить доходность намного более высокую, чем на других мировых биржах – именно вследствие текущего состояния украинской экономики и влияния на нее мирового кризиса.

На форуме трейдеров журнал «Бизнес Лидер» и эксперты Академии форекс и биржевой торговли «Masterforex-V» организуют опрос на тему, будет ли расти фондовый рынок Украины. Варианты ответов:

■ да, цены достигли дна;

■ нет, дно еще не достигнуто;

■ затрудняюсь ответить