Российскую экономику оценивают по Индексу финансового стресса : Новости :: Бизнес лидер

14 декабря 2016 г. 10:09

13 декабря рейтинговое агентство АКРА приступило к оценке состояния российского финансового рынка посредством Индекса финансового стресса. Как сообщает «Биржевой лидер», индекс свидетельствует о стабильности в этой сфере. Индекс представляет собой новый инструмент, расчет которого производится по 10-балльной шкале. Он пока не имеет аналогов в РФ. По мнению представителей агентства, он позволяет достаточно точно оценивать состояние финансовой системы.

Как рассчитывается индекс финансового стресса?

Нынешнее состояние российской финансовой системы оценено по индексу в 2 балла. По словам эксперта, это говорит о ее стабильности. Представители АКРА напоминают, что в период валютной паники в России в декабре 2014 года Индекс финансового стресса доходил до 8 баллов.

При оценке темпов роста экономики страны будут применяться статистические инструменты, в том числе данные Росстата по валовому внутреннему продукту. Кроме того, оценка финансовой системы учитывает данные по изменению ставок и курсу национальной валюты. В то же время руководитель группы исследований и прогнозирования АКРА Наталья Порохова, эти цифры не могут полностью отразить текущее положение дел. В частности, в период налоговых выплат может наблюдаться волатильность валютного курса.

В связи с этим в АКРА предлагают руководствоваться несколькими критериями для оценки финансовой системы России. Агентство учитывает не только обменный курс рубля, стоимость нефти и уровень инфляции, но еще и стоимость акций компаний, доходность облигаций и волатильность фондового рынка.

Такой подход выглядит вполне логично. Так, стоимость акций банков может снижаться на фоне повышения кредитных рисков и ухудшения балансов банковских организаций. Вместе с тем резкое падение стоимости акций компаний, представленных в финансовом секторе, может свидетельствовать о желании инвесторов перейти в активы, отличающиеся более высокой ликвидностью и надежностью. О попытках инвесторов избежать рисков говорит и увеличение спреда между уровнем доходности корпоративных облигаций и показателем облигаций федерального займа.

Эксперты агентства поясняют, что все перечисленные факторы могут означать возникновение неопределенности на рынке. В таких условиях растут ожидания участников рынка по поводу ухудшения состояния экономики и связанного с ней финансового сектора.

При расчете Индекса финансового стресса в АКРА будут учитывать ставки на денежном рынке, включая межбанковский. В частности, при увеличении разницы между ставками на межбанковском рынке и ставками, по которому российский Центробанк предоставляет ликвидность рынку, средние финансовые учреждения испытывают определенные сложности с привлечением финансирования. Для этого может возникнуть ряд причин, включая дефицит качественных залогов. Если же на рынке существует дефицит ликвидности, это можно расценивать как негативный фактор, способный спровоцировать финансовый кризис.

В последние 10 лет ситуация на российском финансовом рынке складывается таким образом, что при значении Индекса финансового стресса, превышающем 2,5 балла, вероятность кризиса существенно повышается. В последний раз указанная отметка была превышена в январе 2016 года, когда цена на нефть Brent просела до 10-летнего минимума – до 28 долларов за один баррель.

В декабре 2014 года на валютном рынке царила паника, а курс российского рубля падал до 80 рублей за доллар. В это время Индекс финансового стресса повышался до 7,5-8 баллов, а его максимальное значение в 10 баллов было отмечено в январе 2009 года. Напомним, что на этот период пришлись ипотечный кризис в США и банкротство инвестбанка Lehman Brothers, после чего начался обвал мировых фондовых рынков.

Согласно расчетам экспертов АКРА, сегодня состояние российской финансовой системы оценивается как стабильное. Если в начале текущего года Индекс финансового стресса был равен 2,5 баллам, то к декабрю он снизился до 1,1-1,5 балла. Этому способствовали снижение уровня инфляции и волатильности фондового рынка, а также курса национальной валюты. Помимо этого, на изменение индекса повлияло снижение общего кредитного риска на рынке. Вместе с тем уровень стресса в российской экономике сейчас превышает показатели, зафиксированные в 2011-2013 годах.

Текст: Светлана Пономарева