В чем ошибается Bloomberg, пророча Украине и Греции скорый дефолт? : Новости :: Бизнес лидер

29 марта 2012 г. 18:43

В марте 2012 года Минфин Украины опубликовал очередной отчет, в котором содержалась информация о дальнейшем росте государственного долга, который достигнет в этом году 24,6 миллиардов долларов. Некоторые аналитики решили, что Украину, как и Грецию неминуемо ждет дефолт. В частности, агентство Bloomberg, которое оценило риск дефолта экономики Украины также высоко, как и Греции. Однако аналитики почти каждый месяц вносят в список стран, которым грозит дефолт, все новые и новые, среди них есть члены ЕС и даже непотопляемые США, со своим фантастическим по размеру госдолгом в 14,7 триллионов долларов. Кому же действительно угрожает дефолт?

Для того, чтобы понять какова угроза экономикам стран, можно сравнить их государственные задолженности в абсолютном и относительном значении к ВВП стран. При этом следует сравнить не две страны, а многие мировые государства, чтобы понять, кто из них действительно слабое звено, и кого инвесторам стоит обходить стороной.

Что понимается под внешним долгом?

Внешним долгом страны является государственная задолженность, в которой заемщик – правительство, банки или крупные предприятия выступают от имени государства и под государственную гарантию. Кредиторами могут выступать мировые организации (МВФ, Всемирный банк, другие), а также иностранные правительства, ЦБ, корпорации, которые приобретают государственные облигации.

Для того, чтобы понять, насколько страна способна обслуживать свой внешний долг, Мировой банк вывел «схему», то есть ряд относительных показателей, среди которых: отношение суммы долга к ВВП, ВНП и экспорту товаров и услуг.

Инвесторам: какие страны в мире самые крупные должники?

Как видим из таблицы – крупнейшие мировые должники, это страны с самыми высокими рейтингами надежности Moody’s, Fitch Ratings и Standard & Poor’s. Впрочем, говорить о том, что все страны близки к дефолту нельзя, так как есть государства, чьи долги превышают даже долг США, но их гособлигации имеют высокие котировки на биржах, что устраивает всех кредиторов.

Наиболее близкие к дефолту страны указаны во второй таблице. В ней показано процентное соотношение госдолга и ВВП:

·         Госдолг США равен ста процентам ВВП. То есть, чтобы рассчитаться по нему стране надо год работать бесплатно.

·         Греции для того, чтобы рассчитаться с инвесторами, надо работать бесплатно более полутора лет. ЕС выдает стране все новые кредиты, но они идут не на поддержку экономики, а на выплаты по долговым процентам европейским и американским инвесторам. Для всех очевидно, куда приведет этот путь страну.

·         И все же в мире есть страны, у которых цифры госдолга к ВВП просто ужасающие, и долги эти не представляется возможности вернуть, работая бесплатно хоть 10 лет.

Рейтинг наиболее близких к дефолту стран по соотношению госдолга к ВВП (на июнь 2011 года):

Как видно из таблицы, самое ужасное положение в мире отнюдь не у Греции, не у США и не у Италии с Украиной (с ее сравнительно небольшим показателем). Самые большие долги перед инвесторами у Люксембурга и Ирландии, 34 и 10 годовых ВВП соответственно. Однако жители, например, Люксембурга о долге даже не думают. Их страна почти каждый год на первых местах по уровню жизни в мире. Хотя власти этих стран понимают, что жизнь в долг – не лучшее, что может быть, и также планирует ввести политику затягивания поясов.

Наилучшие показатели по госдолгу имеют постсоветские государства: Армения, Беларусь, Азербайджан, Узбекистан, Грузия и другие. Что касается Узбекистана, то официальным данным страны эксперты не очень верят.

Насколько велика роль степени доверия инвесторов правительству?

Если рассмотреть таблицу рейтингов по обязательствам некоторых стран, то мы увидим, что его можно назвать парадоксальным:

Наивысшую степень кредитной надежности (ААА) имеют страны с наибольшим госдолгом – Люксембург, Германия, Франция, Швеция, Нидерланды. То есть страны, которые стоят первыми в очереди к дефолту признаны надежными для инвестиций. В интервью «Биржевому лидеру» руководитель факультета биржевой торговли Академии Masterforex-V Игорь Васёв (Alximik) рассказал, что современные трейдеры и краткосрочные  инвесторы доверяют странам с ликвидной и устойчивой экономикой, страны же «третьего мира» вроде Беларуси, Молдовы, Украины или Армении не являются авторитетными. Однако стоит понимать, что долгосрочные вложения в страны-рекордсмены по долгам – плохая идея, так как любая неожиданная политическая нестабильность в таких странах приведет к экономическому взрыву.

Руководитель кафедры торговли производными финансовыми инструментами Академии Masterforex-V Андрей Михайлец (Optionseller) отмечает, что крупные инвесторы гонятся за спекулятивной прибылью, и не всегда берут в расчет сумму долга, а только ликвидность бумаг. Однако это продолжается лишь до того момента, пока страна способна обслуживать свой долг. Как только страна утрачивает такую возможность – она повторит судьбу Греции. Евгений Ольховский отмечает, что рост госдолга не всегда является признаком кризисности экономики. Иногда страна, которая развивается быстро, берет кредиты на реализацию новых проектов, и эти кредиты ей дают охотно, ведь в такой ситуации внешний долг не влияет на инвестклимат в стране.

Опрос на форуме инвесторов от «Бизнес лидера» и экспертов Академии МФ: каким странам грозит дефолт?

·         странам, которые живут не посредствам (Люксембург, Ирландия, США, Италия, Греция и т.д.);

·         дефолт грозит лишь странам третьего мира (Украине, Беларуси и т.д.), когда им перестают поступать деньги из США и ЕС;

·         кризис в мире закончен, забудьте о дефолтах в какой либо стране до следующей волны кризиса в мире.

Текст: Екатерина Мелешко